Chat
Status Công Ty Ngày KN TS Lợi Nhuận TT TS Lợi Nhuận
25/07/2018

INN - CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ VÀ IN NÔNG NGHIỆP (HNX: INN)

Chờ lợi thế được phanh phui

INN là doanh nghiệp có công nghệ in ấn hiện đại hàng đầu khu vực phía Bắc. Trong nhiều năm qua, INN luôn thuộc nhóm 4 doanh nghiệp ngành in bao bì hàng đầu của miền Bắc, dẫn đầu về trình độ công nghệ hiện đại và sức cạnh tranh trên thị trường. Ở nhóm sản phẩm mà INN đang kinh doanh, INN là doanh nghiệp có năng lực sản xuất lớn nhất và sở hữu công nghệ hiện đại là lợi thế cạnh tranh hơn đối thủ. INN cũng là một trong hai công ty đạt được chuẩn GMP bao bì dược phẩm ở phía Bắc.

Tăng trưởng kinh tế thúc đẩy người dân tiêu dùng , Sản lượng tiêu dùng sản phẩm bao bì của Việt Nam vẫn đang ở mức thấp.

Tăng trưởng kinh tế thúc đẩy người dân tiêu dùng và quay lại tăng trưởng đã thúc đẩy người tiêu dùng tăng chi tiêu lên các sản phẩm thức ăn, đồ uống, làm đẹp, chăm sóc bản thân… Điều này giúp cho ngành Bao bì tăng trưởng tích cực trong tương lai.

Hiệp hội bao bì Việt Nam (VINPAS) dự đoán lĩnh vực đóng gói bao bì sẽ tăng trưởng khoảng 15- 20%/năm trong những năm tới .

Sản lượng tiêu dùng sản phẩm bao bì của Việt Nam vẫn đang ở mức thấp trong khu vực. Mức khoảng cách chênh lệch sẽ ở mức xa hơn khi xem xét về mặt giá trị. Giá trị tiêu dùng bao bì Việt Nam vào khoảng 69 USD/người/năm, thấp hơn mức bình quân của thế giới là 113 USD/người/năm.

Ngành in ấn đang gặp khó khăn.

Kể từ tháng 9/2017 đến nay giá nguyên liệu giấy sản xuất bao bì tăng từ 15%-20%. Xu hướng này có thể kéo dài đến hết năm 2018, làm ảnh hưởng chung tới các doanh nghiệp kinh doanh in ấn bao bì.

Trung Quốc siết chặt vấn đề môi trường tái cơ cấu hoạt động sản xuất ngành giấy theo hướng xanh sạch,  quy định khắt khe về mức độ tạp chất đối với giấy phế liệu nhập khẩu. Trong khi đó, Trung Quốc là nước sản xuất giấy lớn nhất thế giới - chiếm hơn 26% thị phần sản xuất giấy toàn cầu. Những điều này dẫn đến hiện tượng các nhà máy sản xuất giấy làm bao bì ở Trung Quốc thiếu nguyên liệu trầm trọng làm nguồn cung giấy bao bì Châu Á giảm đáng kể trong khi đó cầu về giấy bao bì vẫn tăng.

Đó là lý do chính khiến biên lợi nhuận INN có chút sụt giảm thời gian gần đây, tuy nhiên, vẫn luôn duy trì ở mức cao, ổn định.


Doanh thu – lợi nhuận INN(Nguồn: finapro)

Tăng công suất từ nhà máy in mới và Chờ lợi thế được phanh phui.

Nhà máy mới giúp năng lực sản xuất của INN tăng mạnh. Để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng cao của khác hàng, kể từ năm 2010 trở lại đây, INN luôn đầu tư mở rộng nhà máy hàng năm với mức đầu tư khoảng 30-70 tỷ đông mỗi năm. Năm 2014, INN đưa các máy móc thiết bị mở rộng giá trị hơn 100 tỷ đồng đi vào hoạt động nhưng với đà tăng trưởng nhanh chóng của INN thì nhà máy đã phải sản xuất liên tục 3 ca trong suốt năm 2016. Công suất đã hết và chưa kịp thời mở rộng là nguyên nhân làm tốc độ tăng trưởng năm 2016 của INN.

 ĐHCĐ năm 2015 đã thông qua kế hoạch đầu tư 270 tỷ đồng, nâng công suất sản xuất bao bì mềm thêm 15.000 tấn/năm. Và nhà máy mới đã đi vào hoạt động từ Q3/2017, trễ hơn dự kiến do sự cố chập điện trong quá trình chạy thử ở nhà máy mới.

Chờ đợi lợi thế được phanh phui.

Tuy gặp nhiều khó khăn, nhưng thuận lợi và lợi thế của INN là rất lớn so với các doanh nghiệp khác.

Tới đầu năm 2017, dây chuyền kinh doanh cũ(tính cả mua sắm thêm) của INN với gía trị hơn 397 tỷ đồng đã trích khấu hao lũy kế tới 303 tỷ đồng, trong đó, nguyên dàn thiết bị đầu tư 2014 sẽ hết khấu hao từ 2018. Mỗi năm, INN hạch toán khoảng 60 tỷ đồng cho chi phí khấu hao, trong đó, riêng máy móc thiết bị chiếm khoảng 50 tỷ đồng(Phương pháp đường thẳng), như vậy tới 2018, INN sẽ chính thức hết khấu hao với dây chuyền sản xuất cũ này. Khi đó, dây chuyền có giá trị gần 400 tỷ đồng(khoảng 300 tỷ máy móc) đầu tư sẽ vẫn tiếp tục hoạt động sản xuất bình thường mà không cần trích khấu hao.

Hệ thống máy in Roland 700 và Roland 700uv với công nghệ hiện đạinhất hiện nay được nhập khẩu từ Đức có thể hoạt động tới hơn 10 năm chưa lỗi thời. Tuy nhiên, thời gian trích khấu hao lại chỉ có 4 năm, điều này vô hình chung làm lợi nhuận của INN bị ghìm lại trong giai đoạn đầu của quá trình khai thác. Như vậy, từ cuối 2018 trở về 5-6 sau tiếp, INN sẽ tự hưởng lợi mỗi năm cả 30-40 tỷ đồng chi phí so với những năm trước.

Rõ ràng với doanh nghiệp quy mô như INN, lợi nhuận trước thuế khoảng 85 tỷ đồng mỗi năm, con số 30-40 tỷ đồng tiết giảm từ việc hết khấu hao là con số khủng, đáng chờ đợi cho kết quả kinh doanh lột xác của INN trong báo cáo những gian tới.

Dựa vào những quan điểm trên. Tôi kì vọng vào tăng trưởng của INN dựa vào những lợi thế tương lai với INN, và đánh giá khả quan cho kết quả kinh doanh INN trong thời gian tới. Kì vọng mức giá mục tiêu với INN là 70 cho 2019 ( 40% so với giá 49 hiện tại)

03/07/2018

· Masan Holdings (MSN – Mua vào) đã điều chỉnh tăng kế hoạch kinh doanh năm 2018 và ước tính KQKD Q1.

· Masan bắt đầu tập trung trở lại vào mảng hàng tiêu dùng chủ chốt.

· Thị trường đang đánh giá lại MSN sau sự cải thiện của KQKD và công ty tích cực tiếp cận NĐT.

· Cho năm 2018, HSC giữ nguyên dự báo doanh thu thuần là 43.040 tỷ đồng (tăng trưởng 14,4%) và điều chỉnh tăng 4,5% dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ từ 3.394 tỷ đồng lên 3.545 tỷ đồng (tăng trưởng 14,3%).

· Ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MSN là 104.000 đồng, tương đương P/E dự phóng 2018 là 30,7 lần và EV/EBITDA là 12,8 lần.

· Tiếp tục duy trì đánh giá Mua vào.

03/07/2018

Mảng thuỷ điện tiếp tục duy trì đà tăng trưởng

Sau thành công với hai nhà máy vận hành trong 2017 là Trung Thu (công suất 30MW) và Bảo Lâm 1(30MW), trong năm nay PC1 tiếp tục vận hành thêm hai nhà máy mới là Bảo Lâm 3( 46MW) và Bảo Lâm 3A( 8MW). Với bốn nhà máy thuỷ điện vận hành trong 2018, dự kiến doanh thu thuỷ điện sẽ tăng gấp đôi so với 279 tỷ năm 2017.

Mảng bất động sản có thể là chất kích nổ cho PC1


  • Tình hình tài nguồn vốn và lợi nhuận có liên quan.

Nguồn: finapro

Để ý kĩ 1 chút, PC1 có 1 đặc điểm:

Năm 2013, PC1 có phần trả trước của người mua(màu cam trong phần nguồn vốn) thì năm 2014 PC1 có lợi nhuận cao trong năm 2014.

Năm 2015 PC1 lại xuất hiện phần Người mua trả tiền trước trong báo cáo tài chính, thì sang 2016 PC1 lại có lợi nhuận tốt.

Vậy năm 2017 PC1 lại xuất hiện người mua trả tiền trước: 295 tỷ và tới Q1/2018 đã lên tới 425 tỷ. Thì PC1 có tiếp tục có lợi nhuận cao đột biến trong 2018 không?

Câu trả lời là có, và sẽ xuất hiện ngay tại Q2/2018.

Dự án Mỹ Đình plaza 2 sẽ ghi nhận doanh thu, lợi nhuận ngay trong Q2/2018. Dự báo lợi nhuận được ghi nhận từ Mỹ Đình Plaza 2 khoảng 350 tỷ đồng trong Q2 và Q3/2018. Với mảng bất động sản này, lợi nhuận đột biến sẽ tới với PC1 trong 2018, khi 2017, tổng lợi nhuận trước thuế PC1 năm 2017 là 302 tỷ đồng.

17/01/2018

CTCP ĐẦU TƯ & THƯƠNG MẠI TNG - HNX

        * KẾT QUẢ KINH DOANH 2017 TÍCH CỰC

    Năm 2017, doanh thu thuần 2,494 tỷ đồng ( 32.12% YoY), LNST 117 tỷ đồng ( 44.13% YoY), tương đương EPS = 2,561 đồng/CP (giả định trích quỹ khen thưởng phúc lợi 10%). 

    Hiện tại TNG đang được giao dịch tại giá 15,500 đồng, tương đương với P/E = 6x (PE trung vị của các DN dệt may có hoạt động và quy mô tương đương là 7x). 

        * TRIỂN VỌNG 2018 KHẢ QUAN

    Ngành dệt may: Xuất khẩu dệt may tiếp tục tăng trưởng khả quan, kim ngạch dệt may xuất khẩu đạt 33.5 – 34 tỷ USD (tăng trưởng 9.7% YoY so với ước tính 2017).

    Tình hình đơn hàng: Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị đơn hàng đã được phân bổ cho năm 2018 là 81 triệu USD, trong đó chiếm tới 50% vẫn là các đơn hàng từ Decathlon và TCP.

    Tại ĐHCĐ 2018, TNG dự kiến sẽ trình kế hoạch chuyển NM Việt Thái về KCN Phú Lương và nâng công suất thêm 50% (đạt 24 chuyền may). Dự án sẽ được khởi công trong Q2,3/2018 và dự kiến hoàn thành trong 2019. Diện tích đất NM cũ sẽ được dùng để phát triển nhà ở xã hội bán cho CBNV.

    Dự báo KQKD 2018: 

    TNG đặt mục tiêu doanh thu 2018 đạt 3.000 tỷ ( 25% YoY), dự báo biên LN gộp 2018 sẽ tăng nhẹ từ 17.2% lên 17.4% nhờ tỷ trọng tăng lên ở mảng may mặc nội địa cũng như gia tăng tỷ lệ đơn hàng FOB có biên LN tốt hơn

    LNST 2018 dự báo đạt 138 tỷ đồng ( 18% YoY), tương đương với EPS 2018 = 3,040 đồng/CP (giả định trích quỹ KTPL 10%), P/E fw = 5.09x – mức định giá hấp dẫn so với P/E trung vị ngành là 7.9x.

        * QUAN ĐIỂM KỸ THUẬT   

    Xu hướng hiện tại: Duy trì xu hướng tăng trong trung hạn

    Chỉ báo xu hướng:  MACD năm trên mức 0 và nằm trên chỉ báo chậm, cũng cổ cho xu hướng tăng, chỉ báo RSI đang tiến về khu vực quá mua, củng cố cho xu hướng tăng

    Thanh khoản: thanh khoản bắt đầu tăng đột biến trong một vài phiên gần đây, khối lượng trung bình đạt 521,595 cp/phiên.

    Nhận định: Cổ phiếu TNG vừa bật mạnh lên tiến về đỉnh lịch sử để kiểm tra ngưỡng kháng cự cũ sau khi tích lũy khoảng 2 tháng trở lại đây, và tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong thời gian vừa qua. Giá cổ phiếu TNG cũng đang được hỗ trợ khá tốt nhờ vào kết quả kinh doanh của năm 2017 và triển vọng cho năm 2018.

12/01/2018

CII – Công ty cổ phần đầu tư hạ tầng kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh


Điểm nhấn đầu tư:

- CII đã thông qua kế hoạch phát hành 1.300 tỷ đồng trái phiếu. HSC điều chỉnh giảm dự báo cho CII nhưng triển vọng vẫn tích cực.

- Nếu phát hành thành công, thì CII nhiều khả năng sẽ hủy bỏ kế hoạch phát hành 123 triệu cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1 với giá phát hành là 10.000đ (đã được cổ đông thông qua vài tháng trước).

- CII gần đây đã ký hợp đồng hợp tác với Hongkong Land để phát triển dự án Thu Thiem River Park nằm trên diện tích đất 3,5 ha tại KĐTM Thủ Thiêm (quận 1) tổng vốn đầu tư ước tính là 400 triệu USD. CII nắm 36% còn Hongkong Land nắm 64% cổ phần dự án này. Công ty dự kiến sẽ mở bán dự án ra thị trường vào Q3 năm sau. Và CII có thể sẽ hạch toán lãi từ đánh giá lại giá trị đất từ dự án này trong năm 2018 và 2019.

- CII có nhiều dự án trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng và BĐS - CII hoạt động theo cơ cấu tập đoàn chuyên về 5 mảng chính gồm cầu đường, hạ tầng nước sạch, xây dựng, BĐS và dịch vụ.

   • Ở mảng cầu đường, CII đang triển khai nhiều dự án lớn tại TPHCM và khu vực đồng bằng sông Cửu Long, là khu vực mà CII đã có nhiều kinh nghiệm triển khai các dự án BOT. Tăng trưởng dài hạn của công ty được đảm bảo bằng việc triển khai và nâng cổ phần tại các dự án lớn (với tổng vốn đầu tư trên 10.000 tỷ đồng) như dự án cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận, dự án đường trên cao số 1.

Ở mảng thu phí giao thông của CII, doanh thu đạt khoảng 939,7 tỷ đồng trong cả năm 2017, tăng trưởng 17,5% so với năm trước. Nếu chỉ tính riêng số lượng vé bán lũy kế cả năm 2017 có mức tăng trưởng 7,4%. Riêng trong quý IV/2017, CII thu về 237,8 tỷ đồng từ mảng thu phí giao thông, tăng gần 18% so với cùng kỳ năm trước.

   • Trong lĩnh vực BĐS, CII sẽ tiếp tục phát triển quỹ đất hiện tại (9,6 ha) tại khu vực Thủ Thiêm, Quận 2 theo hình thức tự triển khai hoặc hợp tác với Hong Kong Land. Công ty còn dự định tăng thêm quỹ đất tại Thủ Thiêm và tại các vị trí đắc địa khác thông qua hình thức BT đổi đất lấy hạ tầng chẳng hạn như dự án Thủ Thiêm giai đoạn 2. , CII hiện đang triển khai 2 trong tổng số 5 dự án thuộc cụm Lakeview. Đối với Lakeview 1, tính đến cuối Quý IV/2017 đã thu đến 60%, dự kiến đến quý 1 năm 2018 công ty sẽ thu đến 95% khi bàn giao nhà. Đối với dự án Lakeview 2, hiện tại đang trong quá trình xây dựng và dự kiến sẽ bàn giao vào cuối năm 2018. Song song với việc thi công 2 dự án Lakeview 1 và Lakeview 2, công ty hiện cũng đang triển khai thiết kế các dự án căn hộ cao cấp thấp tầng còn lại trong khu đô thị mới Thủ Thiêm và dự kiến sẽ bắt đầu đưa sản phẩm ra thị trường trong năm 2018.

   • Trong lĩnh vực nước sạch, công ty sẽ hoãn đầu tư mới và chỉ tập trung khai thác các dự án nước sạch hiện tại như Tân Hiệp 2 và mạng lưới phân phối nước Củ Chi. Kết thúc 2017, tổng sản lượng nước sạch các dự án của công ty đạt khoảng 557.000 m3/ngày, tăng khoảng 40% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do dự án nhà máy nước Tân Hiệp 2 đã đi vào hoạt động với sản lượng phát nước ban đầu là 150.000m3/ngày (dự kiến sẽ tăng theo lộ trình và đạt cực đại khoảng 300.000 m3/ngày).

Quan điểm kỹ thuật:

Image title


Thuận lợi:

Đà tăng mạnh, sức mạnh xu hướng được thể hiện rõ qua chỉ báo RSI và Stochastic.
Dòng tiền vào khỏe và khối lượng giao dịch rất tốt tạo điều kiện cho một đợt break đỉnh cũ quanh giá 40.

Rủi ro:
Kháng cự gần nhất là quanh đỉnh cũ giá 40-40.5

Để thành thành viên DCG bạn có thể tiếp cận thông tin doanh nghiệp nhanh nhất, có thể tìm kiếm thông tin doanh nghiệp tin cậy đầu tư dài hạn thông qua những khuyến nghị chúng tôi.
657 Thành viên chính thức



DCG mobile


Tải miễn phí và trải nghiệm


Duc Trinh
HSC
Tỷ Suất 1.96%

1 Khuyến Nghị

Thuan Lim
Hochiminh Security Corp. HSC
Tỷ Suất 3.85%

1 Khuyến Nghị

Nguyễn Thế Hưng
Tỷ Suất -17.88%

3 Khuyến Nghị

DCG là một gia đình nhỏ trong đại gia đình HSC, chúng tôi là những chuyên viên tư vấn tài chính trực thuộc bộ phận kinh doanh. Đây là cộng đồng tài chính được thành lập bởi DCG với mục tiêu trao đổi thông tin tài chính, tổ chức sự kiện liên quan đến tài chính, thành viên trong DCG có quyền trình bày quan điểm và xây dựng thương hiệu cá nhân

Liên Hệ : account@dcg.com.vn | Coptyright © 2015 DCG VN Group